狩猎趋势总结（3）：巴菲特抛售比亚迪带崩高景气赛道股，地产REITs集体涨停

部分来自我的扑克圈子近期内容搬运（由于扑克APP内容搜索功能做得极差）按照习惯特地写一篇总结，方便读者以后查询：

上接前文：

8月31日，全国首批3只保障性租赁住房REITs上市交易，均实现30%涨停，截至午间收盘，3只公募REITs成交额合计突破2亿元，备受资金追捧。

李超表示，在各方共同努力下，基础设施REITs市场初步形成了一定规模效应和示范效应，探索走出了一条既遵循成熟市场规律，又符合中国国情的REITs发展之路。首批保障性租赁住房REITs试点项目的成功落地，对于贯彻落实租购并举、推进保障性住房建设和促进房地产业良性循环与健康发展具有十分积极的意义；也有利于完善投融资机制，深化保障性租赁住房市场化进程，推进形成新的行业发展模式；还有利于深化金融供给侧结构性改革，进一步丰富基础设施REITs产品类型，为投资者提供更多元的金融产品。

老道评：最新的三只公募REITs，发行阶段100万申购资金砸进去只能成交六千多块，跟去年相比好不到哪去。关键的关键还是上市以后过一小段时间选手们再来二级市场掰手腕。

上接前文：

与此同时，巴菲特在7月中旬、8月下旬分两次抛售了共计628.1万的持股。这是巴菲特入股比亚迪以来的首次减持。

我擅长的是带着大家换个角度看：巴老师并没有清仓甩卖BYD，巴老师这一波的操作相当于把当年投入比亚迪的18亿港元本金给套现出来了，留下的全是利润，由于其获利丰厚，利润所占比例远超本金，所以依然是重仓持有状态——其实也就跟我们前些天对海能做的操作一样…老油条一般都喜欢这么玩。

为避免误会重申一下：BYD是个好股票，可能也是一家伟大的公司，我很喜欢搞它…但是肯定不适合巴老师那样的投资风格。

但是不同类型的公司，不同的生意模式，不同的时代，不同的投资环境需要用不同的眼光对其价值进行评判审视。

比亚迪是今年国产新能车的绝对霸主，甚至在国际上拼销量都跟特斯拉站在同一挡位，而新能车在国内的渗透率达到了30%水位....我6月就在圈子里开始说这个问题，也是628以来不断提示新能车整车板块泡沫风险破裂的原因——景气度虽高，但渗透率到位了，30%的渗透率哪怕再增长到60%也只翻一倍而已，而从1%的渗透率到30%是三十倍，这账小学生都会算——导致不再适用过去的增长模型，市销率的重要意义退居其次，毛利率上升首位，回归到看PE，甚至进行单纯的市值比较都比看市销率靠谱。

各种估值分析特点详情请见：

周末圈子里总结的一部分内容是DCF估值模型在市场加息环境下的影响：

如图，DCF模型里面资产价值等于未来预期现金流的贴现值，其中，P代表股票估值，CF是企业在未来某段时间t产生的现金流，r是把未来价值（FV）转换为现值（PV）的折现率。折现率r一般也可以理解为企业的加权平均资金成本（WACC）。现在美股的情况比较典型，因为美联储不断抬高企业的资金成本，导致r上涨，导致P下降。参考穆迪发布的美国公司债券收益率波动来计算其融资成本，一年来大约上涨170个基点，按这个比值计算股票现金价值P下降8%左右。联储已经加息的部分是200个基点…未来还将继续加息的部分假设按照鸽声理解为150BP，按照鹰派理解超过250BP…大家自己算吧，仅是算死账来理解美股都会跌成煞笔，而且大部分公司股票实际会比这个数字跌得多得多——用索罗斯的理论理解就是，炒的时候你们一定会炒出很大泡沫，崩的时候一定会跌出很大的价值坑。

不管怎么说，原本就摇摇欲坠的高位科技股被巴老师减持比亚迪这么刺激，大珠小珠落玉盘，高位赛道股几乎全灭。依稀记得去年中秋节也是这般…